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周一公布的一项民间调查显示，随着制造商在春节长假前加快生产并提前安排出货，中国1月工厂活动有所加速。由标普全球（S&P Global）编制的经季节性调整的 RatingDog China General Manufacturing PMI 1月升至50.3，前值为50.1，符合路透调查中50.3的市场预期。PMI高于50表示扩张，低于50则意味着收缩。该指数创下10月以来最高水平，当时读数为50.6。

调查显示，生产活动提速，新订单连续第八个月扩张，新出口订单也出现反弹，主要受海外买家需求回升带动，尤其是来自东南亚的订单增加。企业还增加用工，以应对更高的工作量并清理积压订单。

信心回落，成本上升，定价能力回归

调查显示，企业信心降至九个月低点，反映出对成本上行的担忧。企业成本以四个月来最快速度上升，推动出厂价格自2024年11月以来首次上涨。

期间金属价格上涨尤为明显，使投入成本通胀升至去年9月以来最高水平。RatingDog 创始人姚宇警告称，如果成本压力持续，而需求复苏仍然有限，利润率将继续承压。标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）副总监潘婧怡表示，制造业信心偏弱可能在未来几个月进一步影响需求，同时今年初地缘政治不稳定性上升，或促使企业提前安排生产与出货。

民间与官方 PMI 再度出现分化

这一民间调查结果强于官方调查。国家统计局上周六公布的数据显示，1月制造业活动意外收缩，官方PMI为49.3，前值为50.1。

RatingDog 民间调查样本更小，且更偏向出口导向型制造商，因此在不少时期内往往较官方口径呈现更亮眼的景气度。国家统计局相关人士将回落归因于季节性放缓与外需走弱。国内媒体也报道称，部分工厂上月停产或减产，以便工人提前返乡迎接假期。

今年假期时间安排影响更大

今年春节假期首次延长至九天，从2月15日持续至2月23日。北京希望借此带动假期期间的国内消费，尤其是旅游、餐饮外出消费，以及休闲娱乐等领域。

更广泛的背景是：出口支撑增长，但国内压力仍在

两项 PMI 数据也为外界提供了今年开局的早期观察窗口。中国经济去年实现政府设定的5%增长目标，主要受出口强劲支撑，制造商在美国关税走高的背景下加大了对非美国市场的出货力度。

但经济学家警告称，通缩压力仍在。零售增速降至三年来最低水平；固定资产投资也在多年后首次出现年度下降，去年收缩3.8%，反映出地产下行加深以及地方财政约束对投资形成抑制。

野村证券中国经济学家王静在报告中表示，1月增长动能预计仍将偏弱，原因包括去年消费品以旧换新政策带来的回落效应，以及持续的地产困境。上月，相关部门推出一揽子措施，旨在降低居民与企业融资成本并提升信贷需求，但王静认为这些措施远不足以稳定增长，并称北京在未来几个月必须做得更多，才有望在2026年实现高于4.5%的年度GDP增速。

中国政府预计将在3月全国两会期间公布2026年官方增长目标。